理财公司：有望在个人养老金发展初期快速扩展覆盖面

　　依托母行丰富的客户资源以及较为稳健的投资收益，养老理财有望在个人养老金建设初期取得较快发展。与一般理财产品不同，养老理财产品更加突出长期性、稳健性和普惠性特征。养老理财产品的推出，有利于丰富养老金融产品供给，也是充分发挥资管行业集中长期资金、灵活配置资产、穿越周期波动功能，以及探索解决我国养老金融产品体系发展相对滞后、有效供给不足等问题的尝试。

　　■优势：覆盖面广，收益稳健

　　（1）理财公司母行有遍布全国的分支机构和成熟的理财顾问队伍，能够拓宽养老理财产品的覆盖面。母行的线下柜台、手机客户端、网上银行以及理财子公司的线上网站等可充分拓展养老理财产品的销售面。除了依托母行的销售渠道外，《理财公司理财产品销售管理暂行办法》规定其他理财公司和吸收公众存款的银行业金融机构也可作为理财产品的代销机构。因此，理财公司可以通过代销的模式拓展其他国有大行、股份行和互联网银行的渠道平台，而城商行、农商行、村镇银行等区域中小银行在当地具备较强的客户群基础，但由于在投研能力、资本、人才等资源上存在劣势，不具备成立理财子公司的条件。截至2021年末，监管部门共批准29家理财公司筹建，其中24家获批开业。因此理财公司可充分发挥中小银行在当地的客源优势，利用其营销渠道代销本公司的养老理财产品，进一步下沉养老理财的覆盖面。

　　（2）理财公司既有储蓄养老的客户基础，又在大类资产配置以及中低风险资产构建方面有丰富经验。固收是理财公司的主要配置方向，也是其传统优势领域。2021年，理财产品资产配置以固收类为主，投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别为21.33万亿元、2.62万亿元、1.02万亿元，分别占总投资资产的68.39%、8.40%、3.27%。以固收为主的投资策略较为稳健，可以更好地平衡风险与收益的关系。目前，工银理财、建信理财、招银理财和光大理财四家试点机构登记的养老理财产品共计16支，主要实施封闭式净值化管理，除光大理财颐享阳光将权益资产上限设置为40%外，其他产品的权益上限均为20%；业绩比较基准集中于5.8%—8%。在养老需求不断提升的背景下，理财公司的养老理财产品有望凭借稳健的投资风格以及良好的收益成为个人养老金配置的重要方向。

　　（3）中外合资理财机构（贝莱德建信理财）的参与，有助于借鉴国际领先的养老理财发展模式及产品创新方式。2022年2月11日，银保监会网站发布《关于贝莱德建信理财有限责任公司开展养老理财产品试点的通知》，明确贝莱德建信理财有限责任公司（以下简称“贝莱德建信”）参与养老理财产品试点，试点城市为广州和成都。2022年5月10日，贝莱德建信理财首款养老理财试点产品“贝安心2032”成立，与其他养老理财产品均为5年期相比，“贝安心2032”封闭期设定为10年。

　　贝莱德集团是全球规模最大的养老金专业管理机构，在养老金管理实践上具备丰富的经验。截至2022年5月，贝莱德为全球约1.7亿退休人员、20%的财富500强企业、十多个国家的政府养老保障产品提供服务，其管理的约10万亿美元资产中一半以上与养老相关。因此，通过中外合资理财机构参与养老理财试点，有助于借鉴国际领先的养老理财发展模式。（可参阅我们于2021年7月28日发布的《财富管理行业系列专题：贝莱德成功之道的启示》）。